【机会·再融资】

增发或“破发”风险还须防

　　再融资类个股通常因公司出现良好的发展预期而受到市场关注，方式主要包括定向增发、公开增发、配股、发行可转债等。由于再融资通常是为了公司的在建项目筹备资金，这些项目投入将提高公司的盈利水平，因此对个股估值具有较大的推升作用。此外，公司也常常通过再融资的方法进行并购运作，如收购母公司资产等，通过这一方式避免关联交易和同业竞争，促进优质龙头公司成长，同时也可借此抬升二级市场的股价。

　　　定向增发最受关注

　　相对于其他的再融资途径，定向增发方式具备较大的优势。定向增发的对象多是机构投资者，一般对公司情况和募集资金项目了解充分，看好项目的前景，因此公司未来发展存在一定保障。另外，由于上市公司股票增发价不能低于公告招股意向书前20个交易日均价或前一交易日均价，机构也会通过炒作推高其股价。

　　数据显示，近期进行再融资的一些个股表现也比较突出。如保利地产，其公开增发方案于7月10日经证监会审核批准，该股此后连续涨升，至8月9日其增发的12617.16万股上市时盘中涨至78.88元的新高，期间涨幅高达54.42%，股价已远远高出其增发价55.48元。此外，万科A、中粮地产等进行再融资的个股近日也连续走高。

　　提防“破发”风险

　　不过，增发个股同时也存在破发的风险，尤其是在市场运行不够稳定的时期。如上个月进行公开增发的永新股份，其股权登记日（7月16日）正值大盘调整，上证指数下跌2.36%，该股当日收盘价仅为17.4元，低于其17.58元的增发价。上半年其他一些增发个股也遭遇过破发的尴尬，如航天晨光、江南高纤、三房巷等，也在5月30日起大盘连续下跌期间纷纷跌破增发价。

　　业内人士指出，容易跌破增发价的个股，其资金投入项目可能不具备充分的盈利能力，使投资者对其前景缺乏信心，而其增发价可能又定位过高。这类个股在遇到市场震荡时很容易出现破发，因此投资时因尽量回避。